內容大鋼
企業併購重組是市場資源配置的重要手段，是企業外延式增長的重要途徑，隨著醫藥產業的高速增長，內涵式增長已經很難跟上行業的發展，借助併購開展的外延式增長成為醫藥企業的重要手段。在併購過程中，對併購公司的估值都是重中之重，也是各方博弈的焦點。
本書從商業模式的角度，對醫藥行業細分子行業的行業特點、醫藥一致性評價、集采政策等進行了分析，提出了創新葯和仿製葯的不同估值思路。從企業生命周期的角度，對不同發展階段的企業、藥品和在研管線，根據專利保護期和新葯研發失敗率的統計，提出了相應的在研藥品的估值思路。從資產評估的角度，對資產成本法、市場法、收益法進行了比較分析，特別是對收益法的未來收益預測部分提出了異議，並結合企業生命周期和行業政策提出了兩階段模型在醫藥企業併購估值上的適應性。從博弈補償機制的角度，對現金補償和股份補償中存在的估值套利漏洞提出了相應的修正方法。
作者介紹
滕濤|責編:趙天宇
滕濤，博士，現任教於山東工商學院，兼任共青科技職業學院客座教授，歷任國家低碳產業基金副總經理，國企投資部門總經理等職。參與多項上市公司併購項目，對產業併購和困境企業重組有著深度理解和實戰經驗，發表相關CSSCI及核心期刊論文十余篇。
目錄
第一章 緒論
第一節 選題背景及意義
一、選題背景
二、研究目的及意義
第二節 研究思路和結構安排
一、研究思路
二、研究方法
三、結構安排與技術路線
第三節 創新點
第二章 基於不同視角下的併購估值理論及文獻
第一節 基於商業模式視角的估值理論
一、基於商業模式估值的文獻綜述
二、商業模式的簡述
三、商業模式的分類
四、基於商業模式的企業估值方法
第二節 基於企業生命周期視角的估值理論
一、基於企業生命周期理論的文獻綜述
二、企業成長理論及估值模式
第三節 基於財務資產評估視角的估值理論
一、基於財務資產評估的文獻綜述
二、基於財務資產評估角度主流估值方法簡介
第四節 基於博弈補償機制視角下的估值理論
一、基於博弈補償機制的文獻綜述
二、《上市公司重大資產重組管理辦法》中盈利補償機制的規定
三、基於補償機制選擇權的估值方法
四、目前併購補償機制暴露出來的問題及可改進的應對措施
第五節 文獻評述
第三章 我國醫藥產業併購現狀及存在問題
第一節 醫藥產業鏈及細分領域
一、醫藥產業鏈簡述
二、醫藥行業相關政策變化及影響
三、創新葯與仿製葯
第二節 我國醫藥產業併購現狀
一、醫藥行業併購邏輯
二、併購談判博弈與估值調整
三、目前使用的併購估值方法
第三節 醫藥行業併購估值中存在的問題
一、協同效應產生的價值增值部分估值問題
二、在研專利葯的估值問題
三、業績補償機制漏洞問題
四、深度調研不足帶來的估值假設問題
第四章 估值區間可調節模型在醫藥行業併購中的適應性和應用條件
第一節 醫療產業併購估值方法的特殊性及創新模型的理論基礎
一、商業模式視角下醫藥企業估值方法和適用性分析
二、企業生命周期視角下的醫藥企業估值方法和適用性分析
三、財務資產視角下的醫藥企業估值方法和適用性分析
四、博弈補償機制視角下的醫藥企業估值方法和適用性分析
第二節 估值區間可調節模型的提出
一、估值區間可調節模型的理論思路
二、估值區間可調節模型
三、模型假設條件
第五章 基於醫藥上市公司併購估值案例分析
第一節 業績承諾達標的併購估值案例分析
一、東誠葯業併購雲克藥業的流程概述
二、併購交易方案及補償機制
三、雲克藥業財務狀況及無形資產
四、雲克藥業的估值方法和估值價格
五、可調節估值模型比較分析
第二節 業績承諾未達標的併購估值案例分析
一、金城醫藥併購朗依製藥的流程概述
二、併購交易方案及補償機制概要
三、朗依製藥的財務狀況及無形資產
四、朗依製藥的估值方法和估值價格
五、可調節估值模型比較分析
第六章 基於醫藥上市公司併購的統計實證分析
第一節 實證樣本選擇標準
一、樣本數據來源及篩選標準
二、併購標的樣本的基本財務數據
三、併購標的樣本的估值情況
四、併購標的樣本的業績承諾及完成情況
第二節 樣本數據代入模型計算
第三節 實證結果比較分析
第七章 結論與展望
第一節 主要研究結論
第二節 研究展望
參考文獻
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