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投資價值評估(普通高等教育經管類專業系列教材)

  • 作者：編者:劉志東|責編:高屾
  • 出版社：清華大學
  • ISBN：9787302689157
  • 出版日期：2025/06/01
  • 裝幀：平裝
  • 頁數：508
人民幣：RMB 128 元      售價：元
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內容大鋼
    《投資價值評估》以投資價值評估為核心主題，系統梳理了這一領域的歷史演進、哲學思想、理論體系及實踐方法，並深入探討了價值投資理念與資產定價等前沿金融學理論的有機結合。書中精選了國內外眾多企業在近年來的鮮活案例，特別關注中國金融市場的獨特實踐，幫助讀者在學習理論的同時兼顧實務，啟發其思考如何運用科學的評估方法在複雜多變的市場環境中做出理性決策。
    此外，本書的每一章均精心設計了任務清單、核心內容和課後問答。這種系統化的編排形式可幫助讀者明確學習重點，穩步掌握核心知識，並通過啟髮式引導培養其獨立思考與實踐能力。這種教學設計既注重理論的系統性，又關注能力的實際提升，使本書成為讀者理論探索與實務應用的理想助手。  本書可作為高等院校金融學、投資學等專業的教材，也為有關領域的從業人員和研究人員提供了參考，尤其適用於注重借助全球化視野洞察中國市場特色的讀者群體。
作者介紹
編者:劉志東|責編:高屾
目錄
第一章  投資價值評估導論
  第一節  公司價值概述
    一、公司價值具有多種表現形式
    二、公司價值是一種多因素決定的綜合價值
    三、公司價值體現了時間價值與風險價值
  第二節  公司估值的基本理念
    一、公司估值是主觀的
    二、公司估值是隨時變動的
    三、公司估值是不準確的
    四、公司估值需關注市場的有效性
    五、公司估值需關注長期內在價值
    六、公司估值的過程同樣重要
  第三節  公司價值評估的作用
    一、價值評估對公司投資者的作用
    二、價值評估對公司產權交易者的作用
    三、價值評估對公司管理者的作用
  第四節  投資價值分析的框架與實踐
    一、全書布局框架
    二、投資實踐中的估值境界
    三、人工智慧時代的投資分析工具
  本章小結
  課後問答
第二章  價值評估模型概述
  第一節  折現現金流(DCF)估值法
    一、方法概述
    二、折現現金流估值模型下所需數據
    三、折現現金流估值法的適用性和局限性
  第二節  相對估值法
    一、方法概述
    二、相對估值法乘數的決定因素
    三、相對估值法的適用性和局限性
  第三節  實物期權估值法
    一、方法概述
    二、實物期權估值法的適用性和局限性
  本章小結
  課後問答
第三章  有效市場、行為金融與投資價值評估
  第一節  有效市場理論
    一、市場有效和市場信息
    二、有效市場的形式
    三、有效市場的檢驗
    四、有效市場理論對投資的意義
    五、市場異象與有效市場理論的挑戰
  第二節  行為金融
    一、行為金融理論對有效市場假說的質疑
    二、行為金融學理論的立足點
    三、常見的非理性行為
    四、基於行為金融理論的投資策略
  第三節  價值投資哲學
    一、「心理、估值、風險」與價值投資

    二、有效市場假說(EMH)、行為金融理論對價值投資的啟發
    三、有效市場假說、行為金融理論和價值投資的辯證關係
    四、有效市場與行為金融的融合：價值投資的升級路徑
    五、價值評估：三位一體的投資哲學
  本章小結
  課後問答
第四章  投資風險估計——折現率的確定
  第一節  風險是什麼
    一、風險的定義、類別與度量
    二、可分散風險與不可分散風險
    三、風險與折現率
  第二節  無風險利率
    一、無風險標的資產的特點
    二、無風險資產的選擇
    三、需要考慮的細節問題
  第三節  股權資本成本
    一、現代投資學經典模型概述
    二、風險溢價的估算
    三、相對風險係數貝塔
    四、股權資本成本的估算
  第四節  債務資本成本
    一、直接使用到期收益率
    二、借助債務違約息差
  第五節  加權平均資本成本
  本章小結
  課後問答
第五章  財務報表分析與預測
  第一節  財務報表概述
    一、資產負債表
    二、利潤表
    三、現金流量表
    四、所有者權益變動表
  第二節  會計信息質量與財務報表信息調整
    一、資產、負債的低估與隱藏
    二、收入、支出的確認
  第三節  比率分析
    一、償債能力
    二、盈利能力
    三、營運能力
  第四節  共同比分析與趨勢分析
    一、共同比分析
    二、趨勢分析
  第五節  現金流量分析
    一、現金流量總量分析
    二、現金流量結構分析
    三、現金流量綜合分析
  第六節  編製預測財務報表
    一、預測財務報表概述
    二、編製預測財務報表的流程
    三、預測財務報表的作用

第二十七章  周期性和大宗商品類公司評估
  第一節  周期性公司和大宗商品類公司
    一、周期性公司
    二、大宗商品類公司
    三、特徵
  第二節  估值的難點
    一、基準年數據占比過高
    二、估值納入宏觀因素
    三、選擇性的正常化
  第三節  估值的方法
    一、折現現金流估值
    二、相對估值
    三、未開發儲備的實物期權參數
  本章小結
  課後問答
第二十八章  金融服務公司價值評估
  第一節  金融服務公司的分類
  第二節  金融服務公司的特徵
    一、監管限制
    二、會計準則的差異
    三、負債和股權
    四、評估再投資
  第三節  估值的難點
    一、負債
    二、股利和現金流
    三、面值和市值
    四、監管和風險
  第四節  估值方法
    一、折現現金流模型
    二、相對估值
    三、以資產為基礎的估值
  本章小結
  課後問答
參考文獻

  本章小結
  課後問答
第六章  盈利能力分析與盈餘衡量
  第一節  盈利能力分析
    一、資產回報率(ROA)分析
    二、股東權益回報率(ROE)分析
  第二節  盈餘的概念與衡量
    一、會計盈餘
    二、盈餘的其他衡量
    三、盈餘可持續性
  第三節  盈餘操縱
    一、盈餘操縱的手段
    二、盈餘操縱影響的調整
  第四節  盈餘管理
    一、盈餘管理的目的
    二、盈餘管理的影響
  第五節  盈餘預測
    一、結構化盈餘預測
    二、時間序列盈餘預測
  本章小結
  課後問答
第七章  從盈餘到現金流
  第一節  現金流概述
    一、現金流的內容與分類
    二、利潤與現金流的區別
  第二節  利潤的更新與調整
    一、利潤的更新
    二、費用歸類錯誤的更正
    三、盈餘管理的利潤調整
  第三節  現金流的衡量
    一、股權自由現金流(FCFE)
    二、公司自由現金流(FCFF)
    三、名義現金流與實際現金流
  第四節  稅率與再投資的調整
    一、稅收效應
    二、再投資
  本章小結
  課後問答
第八章  現金流增長率的估算
  第一節  增長期間的確定
  第二節  歷史增長率估演算法
    一、平均數估計法
    二、線性和對數線性回歸模型
  第三節  專業人員盈利預測法
    一、專業人員盈利預測法的準確性
    二、不同專業人員的估計
    三、專業人員盈利預測法的利用
  第四節  基本面預測法
    一、權益收益的增長
    二、權益收益的決定因素

    三、經營收益的增長
    四、基本面預測法的運用
  本章小結
  課後問答
第九章  股利折現模型
  第一節  模型概述
  第二節  模型的具體形式
    一、不變增長模型
    二、傳統兩階段增長模型
    三、改進的兩階段增長模型——H模型
    四、三階段增長模型
  第三節  股利折現模型的評價
    一、模型的優點
    二、模型的局限性
    三、模型的適用性
    四、股利折現模型在實際運用中的問題
  第四節  股利折現模型的延伸
    一、股票回購
    二、行業及市場價值評估
  第五節  股利折現模型案例分析
    一、某照明公司價值評估
    二、某酒業公司價值評估
  本章小結
  課後問答
第十章  股權自由現金流折現模型
  第一節  股權自由現金流
  第二節  模型概述
    一、基本原則
    二、調整的預期增長率與股權回報率
    三、每股價值與股權價值
  第三節  模型的具體形式
    一、穩定增長的FCFE模型
    二、兩階段FCFE模型
    三、三階段FCFE模型
  第四節  FCFE模型的評價
    一、FCFE模型的優點
    二、FCFE模型的局限性
    三、FCFE模型的適用性
  第五節  FCFE模型和DDM模型的比較
    一、二者的聯繫
    二、二者的區別
  第六節  FCFE模型案例分析
    一、某照明公司價值評估
    二、某酒業公司價值評估
  本章小結
  課後問答
第十一章  經營性資產及公司價值評估
  第一節  企業價值和股權價值
    一、由企業價值計算股權價值
    二、企業價值評估與股權價值評估

  第二節  資本成本法
    一、模型概述
    二、模型的具體形式
    三、模型的評價
  第三節  調整現值法
    一、基本原理
    二、輸入變數與計算步驟
    三、與資本成本法的比較
    四、模型的評價
  第四節  超額收益法
    一、基本原理
    二、輸入變數與經濟增加值的計算
    三、公司價值與經濟增加值
    四、與資本成本法的比較
  第五節  FCFF模型案例分析
    一、A公司基本信息
    二、資本成本
    三、「自上而下」法關鍵指標估計
    四、計算現金流和企業價值
    五、從企業價值到每股價值
  本章小結
  課後問答
第十二章  相對投資價值評估
  第一節  相對投資價值評估概述
    一、相對投資價值評估的概念
    二、相對投資價值評估的步驟
    三、相對投資價值評估與折現現金流估值
    四、相對投資價值評估的優缺點
  第二節  相對投資價值評估的兩個基本要素
    一、乘數
    二、可比公司
  第三節  可比公司的選取
    一、可比公司的選取原則
    二、可比公司財務調整
    三、可比財務分析
  第四節  使用乘數的4個基本步驟
    一、對定義的檢驗
    二、描述性檢驗
    三、分析性檢驗
    四、應用檢驗
  本章小結
  課後問答
第十三章  基於權益乘數的股權投資價值評估
  第一節  概述
    一、權益乘數的定義及適用範圍
    二、衡量權益的市場價值
    三、衡量權益變數
  第二節  市盈率
    一、定義
    二、影響因素

    三、應用
    四、小結
  第三節  價格收益增長比率
    一、定義
    二、影響因素
    三、應用
    四、小結
  第四節  價格賬麵價值比率
    一、定義
    二、影響因素
    三、應用
    四、小結
  第五節  市銷率
    一、定義
    二、影響因素
    三、應用
    四、小結
  第六節  其他權益乘數
    一、股權價格/現金流總額
    二、股權價格/權益凈現金流
  本章小結
  課後問答
第十四章  基於價值乘數的公司投資價值評估
  第一節  概述
    一、公司價值乘數的定義及適用範圍
    二、企業價值的衡量
    三、變數的衡量
  第二節  企業價值/EBITDA比率
    一、定義
    二、影響因素
    三、應用
    四、小結
  第三節  企業價值/賬麵價值比率
    一、定義
    二、影響因素
    三、應用
    四、小結
  第四節  企業價值/收入比率
    一、定義
    二、影響因素
    三、應用檢驗
    四、小結
  本章小結
  課後問答
第十五章  以資產為基礎的投資價值評估
  第一節  基於資產的企業價值評估方法概述
    一、資產基礎法的內涵
    二、資產基礎法的注意問題及適用情況
    三、資產基礎法的優勢與局限
  第二節  資產基礎法

    一、單項資產價值評估方法
    二、資產基礎法的評估步驟
    三、三種企業價值評估方法的比較
  第三節  單項資產的估值舉例
    一、有形資產的估值
    二、無形資產的估值
    三、特殊資產的估值
  本章小結
  課後問答
第十六章  實物期權與投資價值分析
  第一節  實物期權的概述
    一、傳統投資決策方法的不足
    二、實物期權的概念
    三、實物期權的分類
    四、實物期權法估值的基本思想
  第二節  實物期權的定價
    一、確定實物期權的三個基本問題
    二、金融期權的定價
    三、實物期權與金融期權的區別
    四、實物期權的定價模型
  第三節  實物期權的應用
    一、延遲期權
    二、擴展期權
    三、資本結構決策中的期權
    四、放棄期權
    五、將股權作為期權
  本章小結
  課後問答
第十七章  經濟增加值與投資價值分析
  第一節  價值創造的度量
    一、基於折現現金流模型的價值創造
    二、基於股票市場的價值創造
    三、傳統度量方法的不足
  第二節  EVA及其計算
    一、EVA的定義與計算
    二、EVA與折現現金流模型
    三、經濟增加值模型的優勢與局限
  第三節  EVA與價值評估
    一、EVA與股權價值
    二、EVA與企業價值
    三、EVA與市場價值
  本章小結
  課後問答
第十八章  公司治理、財務信息質量與投資價值分析
  第一節  公司治理概述
    一、公司治理的含義
    二、公司治理的理論基礎
  第二節  公司治理與投資價值分析
    一、公司治理對投資者的利益保護機制
    二、公司治理與價值創造

  第三節  財務信息複雜性與投資價值分析
    一、財務信息質量的含義
    二、財務信息複雜性的評估結果
    三、在折現現金流估值法中體現信息複雜性的調整
    四、在相對估值法中體現信息複雜性調整
    五、財務信息質量的治理
  本章小結
  課後問答
第十九章  私人公司投資價值分析與評估
  第一節  私人公司的特點
  第二節  私人公司的折現現金流模型價值評估法
    一、折現率
    二、現金流
    三、增長率
    四、弱流動性折扣
    五、控制權問題
  第三節  私人公司交易類型與估值
    一、私對私交易
    二、私對公交易
    三、中間情形
  第四節  私人公司的相對價值評估法
    一、併購交易法
    二、類比上市公司法
  本章小結
  課後問答
第二十章  現金、所持股份及其他資產價值評估
  第一節  現金與准現金投資
    一、公司持有現金的動機
    二、現金持有的分類
    三、估值中對持有現金的處理
  第二節  金融投資
    一、持有風險證券的動機
    二、估值中對金融投資的處理
  第三節  持有其他公司股份
    一、會計處理
    二、對持有其他公司股份的公司進行估值——折現現金流估值法
    三、對持有其他公司股份的公司進行估值——相對估值法
  第四節  其他非經營性資產
    一、閑置資產
    二、養老金資產
  本章小結
  課後問答
第二十一章  員工股權期權及薪酬
  第一節  股權為基礎的薪酬
  第二節  員工期權
    一、員工期權的使用
    二、員工期權的特徵
    三、員工期權的會計處理
    四、員工期權對價值的影響
    五、現有期權對每股價值的影響

    六、未來發行的員工期權對每股價值的影響
    七、以期權為基礎的薪酬的影響
  第三節  限制性股票
    一、限制性股票的特徵和會計處理
    二、估計限制性股票的價值
    三、在價值評估中考慮限制性股票
  本章小結
  課後問答
第二十二章  無形資產價值
  第一節  無形資產的概念及其分類
    一、無形資產的概念及特徵
    二、無形資產的分類及主要形式
  第二節  無形資產的價值
    一、無形資產的價值來源
    二、影響無形資產價值的因素
    三、無形資產評估的重要性
    四、無形資產的評估過程
  第三節  無形資產的評估方法及應用
    一、成本法
    二、折現現金流法
    三、相對估值法
    四、實物期權法
    五、評估中的其他問題
  第四節  數據資產價值評估
    一、數據與數據資產
    二、數據資產的價值驅動因素
    三、數據資產價值評估方法
  第五節  ESG理念下的企業價值評估
    一、ESG概述
    二、ESG對摺現現金流法的影響
    三、ESG實踐的不足及建議
  本章小結
  課後問答
第二十三章  控制權價值
  第一節  控制權價值的產生
    一、控制權的含義
    二、控制權價值的來源
    三、控制權價值的影響因素
    四、控制權價值的表現形式
  第二節  控制權期望價值
    一、控制權期望價值衡量方法
    二、轉變管理的價值
    三、轉變管理的概率
  第三節  實證研究中控制權價值的衡量方法
    一、大宗股權交易溢價法
    二、投票權溢價法
    三、少數股權價差法
  本章小結
  課後問答
第二十四章  流動性價值

  第一節  流動性價值綜述
    一、流動性的含義
    二、流動性價值是否存在
    三、影響流動性價值的因素
    四、流動性價值對投資價值評估的意義
  第二節  非流動性成本及流動性衡量
    一、非流動性成本來源
    二、流動性的衡量
  第三節  流動性價值在投資價值評估中的應用
    一、非流動性折價法
    二、調整折現率法
    三、相對估值法
  本章小結
  課後問答
第二十五章  協同效應價值
  第一節  企業併購與協同效應產生
    一、企業併購動因及形式
    二、協同效應的含義
    三、協同效應的分類
  第二節  協同效應價值及評估方法
    一、協同效應的價值來源
    二、協同效應評估的直接法
    三、協同效應評估的間接法
    四、協同效應價值評估中的其他問題
  第三節  協同效應價值的實現
    一、協同效應實現的證據
    二、協同效應價值的支付與分配
    三、併購方超額支付的原因
    四、提升協同效應實現的可能性
  本章小結
  課後問答
第二十六章  處於生命周期不同階段公司的價值評估
  第一節  初創期公司價值評估
    一、初創期公司的特徵
    二、初創期公司估值難點
    三、初創期公司的估值方法
  第二節  成長期公司價值評估
    一、成長期公司
    二、成長期公司估值難點
    三、成長期公司估值方法
  第三節  成熟期公司價值評估
    一、成熟期公司
    二、成熟期公司估值難點
    三、成熟期公司估值方法
  第四節  衰退型公司的價值評估
    一、衰退期公司
    二、衰退期公司估值難點
    三、衰退期公司估值方法
  本章小結
  課後問答

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