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超越J曲線(PE\VC投資組合管理)

  • 作者：(德)托馬斯·邁耶//(比)皮埃爾-伊夫·馬托內特|責編:李新妞//堅喜斌|譯者:孫興亮
  • 出版社：機械工業
  • ISBN：9787111762461
  • 出版日期：2024/09/01
  • 裝幀：平裝
  • 頁數：396
人民幣：RMB 99 元      售價：元
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內容大鋼
    本書以從業者的視角，嘗試為讀者展示一個精心規劃的私募股權基金投資計劃的整體圖景。作者採用一個嚴謹的框架結構，完整闡述了私募股權基金市場、私募股權基金結構、併購資本基金與風險資本基金的區別、投資程序、風險框架等，詳細討論了一份高收益投資計劃的組成部分及其密切關係。建立私募股權基金投資計劃是一項複雜的任務，伴隨著一系列技術和組織層面的挑戰。這本書是為那些已經投資私募股權基金或者準備設立私募股權基金投資計劃的商業機構而作。作者聚焦于投資的原則，而不是描述具體的環境，核心不在於提出什麼理想的計劃，而是討論各種方法的利弊與權衡取捨。
作者介紹
(德)托馬斯·邁耶//(比)皮埃爾-伊夫·馬托內特|責編:李新妞//堅喜斌|譯者:孫興亮
目錄
中文版推薦序
譯者序
致謝
聲明
第一部分  私募股權的環境
第1章  簡介
  1.1  投資私募股權的路徑
  1.2  有限合夥人的觀點
  1.3  風險投資基金估值的挑戰
  1.4  可靠的數據還是本能的直覺
  1.5  用模糊數字管理
  1.6  評分
  1.7  本書提綱
第2章  私募股權市場
  2.1  作為中介的基金
  2.2  預測成功的難題
    2.2.1  成功可以複製嗎
    2.2.2  什麼是成功
    2.2.3  對失敗的容忍
  2.3  投資圈的大體分類
    2.3.1  制度化特質的基金
    2.3.2  新進入者
  2.4  私募股權市場動態
    2.4.1  繁榮與衰退周期
    2.4.2  有限合夥人與普通合夥人之間的關係
    2.4.3  有限合夥人與普通合夥人關係的生命周期
  2.5  結論
第3章  私募股權基金的結構
  3.1  主要特徵
    3.1.1  公司治理
    3.1.2  投資目標、基金條款與基金規模
    3.1.3  管理費與其他費用
    3.1.4  超額收益分成
    3.1.5  優先順序收益率或門檻收益率
    3.1.6  普通合夥人的出資
    3.1.7  關鍵人物條款
    3.1.8  終止與分離
    3.1.9  瀑布式收益分配
  3.2  利益衝突
  3.3  找到平衡
第4章  併購基金與風險投資基金的差異
  4.1  估值
  4.2  商業模式
  4.3  交易結構
  4.4  普通合夥人的角色
第5章  基金的基金
  5.1  結構
  5.2  價值增值
    5.2.1  分散化
    5.2.2  資源

    5.2.3  篩選技能
    5.2.4  激勵
  5.3  成本
  5.4  私募股權投資計劃
    5.4.1  募集資金
    5.4.2  管理費和利潤分配
    5.4.3  投資活動
  附錄5  A
第二部分  投資過程
第6章  投資過程的基本概念
  6.1  核心業績驅動要素
    6.1.1  基金經理篩選
    6.1.2  分散投資的管理
    6.1.3  認繳出資管理
  6.2  投資過程描述
    6.2.1  投資組合目標
    6.2.2  投資組合設計
    6.2.3  流動性管理和估值
    6.2.4  投后監管
    6.2.5  行動與實施
  6.3  風險管理
    6.3.1  風險測量框架
    6.3.2  風險控制
    6.3.3  風險轉移
  6.4  應對不確定性
    6.4.1  減少不確定性
    6.4.2  不確定性下的策略
第7章  風險框架
  7.1  市場價值
  7.2  市場風險還是信用風險
    7.2.1  市場風險
    7.2.2  信用風險
  7.3  結論
  附錄7  A傳統VaR框架中納入私募股權
  7A.1  基於報告財務數據的VaR計算
  7A.2  按模型定價
第8章  投資組合設計
  8.1  投資組合設計框架
    8.1.1  現代投資組合理論
    8.1.2  「單純」的配置方法
  8.2  投資組合構建技術
    8.2.1  自下而上的方法
    8.2.2  自上而下的方法
    8.2.3  混合方法
    8.2.4  投資組合監測
  8.3  風險-收益管理方法
    8.3.1  核心-衛星方法
    8.3.2  分散化
第9章  案例分析：長期視角
——建立私募股權投資計劃的策略方法

  9.1  尋找最優項目規模
    9.1.1  數據
    9.1.2  模型
    9.1.3  結果
    9.1.4  延伸問題
    9.1.5  結論
  9.2  克服進入壁壘：長期戰略
    9.2.1  數據
    9.2.2  建模
    9.2.3  結果
    9.2.4  結論
  附錄9  A公式
  附錄9  B偏度和峰度
  附錄9  C期望效用
第10章  流動性管理
  10.1  流動性管理問題
    10.1.1  建模
    10.1.2  流動性收益的影響
    10.1.3  超額認繳
    10.1.4  結論
  10.2  流動性管理方法
    10.2.1  流動性的來源
    10.2.2  外匯風險
    10.2.3  實物分配
    10.2.4  業績測量的結果
  10.3  未提取資金的投資策略
    10.3.1  公開上市的私募股權基金
    10.3.2  其他另類資產
  10.4  現金流預測
    10.4.1  估計法
    10.4.2  預測法
    10.4.3  情景法
    10.4.4  控制框架
  10.5  結論
  附錄10  A現金流估計技術
  10A.1  現金流估計——例
  10A.2  現金流估計——例
  10A.3  現金流估計——例
  附錄10  B累計凈現金流統計
  附錄10  C流動性管理測試
  10C.1  主要測試
  10C.2  流動性測試
  10C.3  業績測試
  10C.4  匹配測試
  10C.5  情景有效性測試
第三部分  設計工具
第11章  成熟的基金估值方法
  11.1  私募股權基金估值的自下而上方法
  11.2  估值的不連續性
  11.3  NAV無法反映全貌

  11.4  投資組合公司不能孤立評估
  11.5  結論
第12章  基準
  12.1  特殊問題
  12.2  單隻基金
    12.2.1  業績測量
    12.2.2  經典的相對基準
    12.2.3  其他相對基準
    12.2.4  絕對基準
  12.3  基金投資組合
    12.3.1  業績測量
    12.3.2  基準分析
第13章  內部評分系統雛形
  13.1  私募股權基金評分
  13.2  NAV遠遠不夠
  13.3  現有方法
    13.3.1  外部機構基金評級
    13.3.2  內部VC基金評估方法
    13.3.3  方法的比較
  13.4  內部基金評分系統的新方法
    13.4.1  評分公式化
    13.4.2  預期業績評分
  13.5  總結：NAV和基於評分的估值
  13.6  結論
  附錄13  A
第14章  基金經理篩選過程
  14.1  基金經理篩選的相關性
  14.2  為什麼做盡職調查
    14.2.1  作為審慎投資者要求的盡職調查
    14.2.2  作為更好投資決策基礎的盡職調查
  14.3  盡職調查過程
    14.3.1  限制條件
    14.3.2  盡職調查問卷
  14.4  基金經理篩選過程
    14.4.1  「願望清單」的決定
    14.4.2  項目來源
    14.4.3  項目篩選
    14.4.4  面談團隊
    14.4.5  估值
    14.4.6  深度盡職調查
  14.5  決策與認繳
  附錄14  A用於說明的盡職調查問卷——風險投資基金
第15章  基金定性打分
  15.1  打分的方法
  15.2  打分的維度
    15.2.1  管理團隊技巧
    15.2.2  團隊穩定性
    15.2.3  管理團隊激勵
    15.2.4  基金策略
    15.2.5  基金結構

    15.2.6  外部有效性
    15.2.7  整體匹配度
第16章  基於評分的經濟模型
  16.1  方法
  16.2  內在年限調整
  16.3  私募股權基金IRR預測
  16.4  預期投資組合收益
  16.5  討論
    16.5.1  方法的驗證
    16.5.2  假設的可靠性
  16.6  結論
  附錄16  A
  16A.1  識別底部基金
  16A.2  識別頭部基金
  附錄16  B
  附錄16  C基於評分的私募股權基金估值——估值有多公允
  16C.1  修訂的IAS
  16C.2  估值模型（模型定價法）
第17章  私募股權基金折現率
  17.1  資本資產定價模型
    17.1.1  無風險利率
    17.1.2  股權風險溢價
    17.1.3  貝塔
  17.2  私募股權基金的貝塔
    17.2.1  基於上市公司比較的估值
    17.2.2  標準回歸貝塔的替代選擇
  17.3  資本資產定價模型的替代選擇
    17.3.1  資本的機會成本
    17.3.2  歷史業績
  17.4  總結與結論
第四部分  管理工具
第18章  投后監督
  18.1  監督的方法
    18.1.1  作為控制系統一部分的監督
    18.1.2  權衡
  18.2  監督的目標
    18.2.1  下行保護
    18.2.2  創造價值
  18.3  信息收集
    18.3.1  標準化監督
    18.3.2  具體監督
  18.4  評估
  18.5  行動
第19章  案例研究：拯救你的投資——重組的方法
  19.1  淚之谷
  19.2  向委員會的報告
  19.3  重組條款
  19.4  收場
  附錄19  A投資方案
  附錄19  B歷史記錄

  19B.1  綠燈1號
  19B.2  綠燈併購基金
第20章  二級交易
  20.1  賣方及其動機
  20.2  買方及其動機
  20.3  二級市場價格
    20.3.1  估值的要素
    20.3.2  自上而下的分析
    20.3.3  自下而上的分析
    20.3.4  同類比較
  20.4  交易問題
  20.5  基金經理視角
第五部分  擁抱不確定性
第21章  偏離頭部基金
  21.1  戰略投資
  21.2  政策目標
第22章  實物期權
  22.1  私募股權中的實物期權
  22.2  實物期權分析
  22.3  一個擴展的策略和決策框架
    22.3.1  決策框架
    22.3.2  策略框架
  附錄22  A實物期權示例
第23章  超越J曲線
  23.1  有人做得更好
  23.2  致命的原罪
  23.3  結構代替「直覺」
  23.4  耐心是美德
  23.5  把水變成酒
術語表
參考文獻
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