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債務周期與交易策略

  • 作者：明明|責編:許志
  • 出版社：中信
  • ISBN：9787521761474
  • 出版日期：2024/01/01
  • 裝幀：平裝
  • 頁數：518
人民幣：RMB 118 元      售價：元
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內容大鋼
    一書讀懂債務周期與經濟周期的關係，把握宏觀經濟要素與債券市場工具。
    債務和貨幣的概念相通。理解債務，才能更好地理解宏觀經濟。
    債務對經濟的影響增加，如何規避風險，進而成為持續的經濟內生增長動能？
    影響債務的因素複雜多樣，如何抓住債務周期輪動的本質？
    債券如何定價？城投債、產業債、可轉債的投資邏輯是什麼？
    在宏觀經濟要素上，作者明明詳細闡述了經濟周期與債務周期的相互影響，回顧了我國2018-2022年的貨幣政策，對比了中美不同的經濟與債務結構，總結了市場差異。在經濟主體上，書中探析了財政政策和貨幣政策的指揮棒作用，分析了企業發債涉及的信用問題，解讀了居民部門消費與投資意願對杠桿水平的影響。
    在債務周期的視角下，《債務周期與交易策略》一書既有自上而下的宏觀解讀和學術理論，也有自下而上的交易策略和規避風險的方法，不僅可以指導投資者做債券交易，更幫助讀者從債務與貨幣的角度理解整個時代和經濟的邏輯。
作者介紹
明明|責編:許志
    明明，經濟學博士，先後供職于中國人民銀行貨幣政策司、貨幣政策二司。主要研究方向為貨幣政策與流動性。曾在《中國會融》、《金融理論與實踐》、《債券》等學術刊物發表數篇論文。曾參與國家自然科學基金以及中國人民銀行重點課題等研究項日。曾獲得中國人民銀行重點研究課題一等獎、《債券》2012年十佳文章等學術獎勵。
目錄
引言  債務、通脹與經濟
    什麼是債務
    債務簡史
    債務對現代經濟的影響
    理解債務的重要性
第一篇  從經濟周期到債務周期
  第一章  貨幣、信用如何驅動經濟和債務
    「貨幣—信用」分析框架
    流動性傳導與資金面分析
    金融數據的價值
  第二章  流動性的量與價
    短期流動性缺口
    短期利率走廊
  第三章  人口、資本、自然增速與長期利率
    短周期下的利率走勢
    利率的中長期趨勢
  第四章  通脹、利率與貨幣政策
    CPI分析
    CPI如何影響貨幣政策和債券市場
  第五章  貨幣政策大創新，是貨幣財政化，還是財政貨幣化
    財政+貨幣的演進
    政策性金融工具和准財政功能
    結構性貨幣政策工具和貨幣財政化
  第六章  未來利率趨勢
    LPR改革與債市利率之「錨」
    存款利率市場化改革
第二篇  債務周期的變化與交易
  第七章  2018年——中美貨幣周期背離
    股債蹺蹺板、監管衝擊、通脹預期三重壓力下的熊市階段
    貿易戰壓力初顯而寬貨幣基調確定，長債利率持續回落
    資金面重現波動而中美貿易摩擦放緩，長債利率短暫回調
    資金轉松而信用趨緊，貿易摩擦再度緊張
    寬信用預期與通脹風險回升，長債利率震蕩走高
    風險偏好下行而中美貨幣周期背離，長債利率震蕩下行
    寬地產、寬信用政策預期與寬貨幣預期之間的博弈
  第八章  2019年——政策不急轉彎與信貸開門紅
    年初至2月上旬，流動性寬鬆下利率快速下行
    2月中旬至3月上旬，金融與實體分化下的利率回升
    3月中旬貨幣寬鬆預期帶動利率回落
    4月利率大幅回調
    5月至8月初的收益率趨勢下行
    8月至10月利空集中下的利率回調
    11月降息引發利率再度下行
  第九章  2020年——新冠疫情與下半年政策回歸正常化
    經濟預期謹慎，貨幣政策寬鬆，債市走向牛陡
    國內疫情防控難度加大，長端利率大幅下行
    海外金融市場動蕩，國內寬鬆貨幣政策迎來尾聲，債市欲揚先抑
    經濟加速修復，貨幣政策基調改變，債市轉熊
    股債蹺蹺板效應推動債市超跌后回調
    經濟修復疊加資金面趨緊，長端利率震蕩上行

    信用事件突發，利率先上後下
    流動性重回寬鬆，配置力量搶跑，利率小幅下行
  第十章  2021年——「類滯脹」環境下的市場博弈
    2020年年末行情延續，利率小幅下行
    流動性收緊與杠桿去化共振，長端利率快速逼近3.3%
    債市環境趨於穩定，慢牛開啟
    資金波動加劇，債市有所調整
    全面降准點燃債市做多熱情
    政策預期從寬貨幣轉向寬信用，債市震蕩上行
    通脹風險加劇，流動性壓力增大，債市加速調整
    通脹降溫，基本面偏弱，寬鬆預期帶動利率下行
  第十一章  2022年——疫情擾動、地產收緊與理財市場波動
    意外降息與寬信用預期修正下的V型走勢
    多空交織下的寬幅震蕩
    寬貨幣力度不及預期，基本面利多鈍化引起的債熊
    資金面大幅偏離政策利率，長債利率強勢震蕩
    復工潮下基本面修復預期回升，而資金利率二度探底，債市倒U型調整
    8月意外降息主導的債牛
    資金面收斂疊加匯率波動，利率倒U型調整
    疫情防控優化措施落地，長債利率迎來中樞上行
    隔夜利率下破新低，疫情防控優化措施落地后10年期國債到期收益率觸頂回落
第三篇  經濟與債務周期的中美差異
  第十二章  如何研究美國經濟
    美聯儲貨幣政策工具
    美國通脹的結構
    美國經濟結構
    美國債券市場
    美國國債利率與大類資產走勢
  第十三章  中美利差、匯差與國際收支
    人民幣匯率
    國際收支
    中美貨幣政策周期分化與中美利差
    中美利差如何影響人民幣匯率
第四篇  債券市場投資策略
  第十四章  從土地財政到地方債務壓力
    城投債知多少
    城投債研究框架
    城投債的挑戰與未來
  第十五章  房地產債務的周期變遷
    房地產債券的基本概念
    房地產債券的研究框架
    研究框架的影響因素與打分卡模型
    房地產債券走勢回顧
  第十六章  拼圖式產業債
    產業債圖譜變遷
    行業分析框架
    企業性質之辨
    產業債的創新
  第十七章  股債聯動的可轉債
    可轉債的基本要素

    可轉債的條款博弈
    可轉債的估值定價體系
    正股研究方法
    可轉債發行審核流程與一級市場參與方式
    可轉債的交易規則與信息披露機制
附錄  基礎概念
    債券定義和債券收益率
    債券的基本要素
    債券市場的交易結構
後記  平凡的堅持

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