內容大鋼
本書分為五章。第一章主要是回顧城投公司的誕生背景和發展歷程從不長但快要被遺忘的歷史中重新認識和理解城投公司，希望這一章能為未來要面試債券投行的實習生加深行業認知，為已經進入債券投行但對於照抄募集說明書模板感到迷惑的新員工釐清思路；第二章主要是通過財稅體制、土地金融、基礎設施的投融資行為來更加深刻地理解我們經常提到的城投信仰，希望這一章有關城投公司的進階內容，能夠給已經有一定經驗的債券承做人員、債券銷售人員或是負責城投公司融資的人員給予思想上的啟發和延展，更加清澈地面對現在的行業和工作；第三章是圍繞著城投公司的財務報表，來理解政府的支持和監管的壓力如何具象化，希望這一章能讓盡職調查不得其法的債券投行年輕人找到工作上的核心邏輯，為城投公司負責融資的人員更好地理解融資的基礎；第四章是用非常規的思維脈絡將所有融資工具串起來的產品大全，可以看成是債券投行人員的入門手冊，這對於準備債券投行面試時的年輕人和對初入職場但又無法表述清楚產品邏輯關係的債券投行年輕員工會給予一些幫助，對於城投公司來說，這章更像是一個褪掉融資工具神秘色彩的超大號融資方案；第五章主要是筆者對城投公司轉型的思考，希望能夠對城投公司的融資負責人和未來進階的債券投行人員給予思路上的啟發。
作者介紹
徐嘉|責編:張怡姮
徐嘉，華中科技大學工商管理碩士，14年證券公司從業經歷，長期擔任某上市券商債券業務部門負責人，具有豐富的債券承銷實務經驗和理論研究成果，致力於券商綜合金融服務模式的探索，債券市場的風險評估和城投公司轉型發展的研究。
目錄
第一章 城投公司的起源與發展
第一節 城投公司的定義與內涵
一、城投公司≠地方政府融資平台
二、第一批城投公司的出現
三、城投公司的業務屬性
四、城投公司的「初心」
五、重新認識城投公司
六、小結
第二節 城投公司發展的背景與內因
一、分稅制改革：財權與事權的不匹配
二、1994年《預演算法》：地方政府的直接融資受限
三、城鎮化進程：基礎設施建設的投資壓力
四、土地資源：地方政府融資的放大器
五、小結
第三節 城投公司的發展歷程
一、城投公司的萌芽期：20世紀80年代末至90年代中期
二、城投公司的成長期：1998年至2007年
三、城投公司的爆發期：2008年至2010年
四、城投公司的成熟期：2010年至2014年
五、城投公司的調整期：2014年至2019年
六、城投公司從調整期到轉型期的隱含邏輯
七、城投公司的轉型期：2019年之後
八、小結
附表1 與城投公司有關的政策梳理
第二章 城投公司信仰的內在邏輯
第一節 財政與稅收體制
一、以向地方讓渡財權的方式去喚醒經濟活力
二、在財權的「放」與「收」之間中央財力不斷下滑
三、市場經濟萌芽下財政包干制的「退」與「進」
四、「分稅制」下的財權上收與事權下放
五、小結
附表2 與財政體制相關政策梳理
第二節 土地財政與土地金融
一、土地使用權和土地所有權的分離
二、土地徵收與土地使用權性質的轉變
三、土地使用權有償轉讓的制度演進
四、土地收入的構成與土地收益平衡
五、地方政府的選擇與土地財政的成型
六、從土地財政到土地金融
七、小結
附表3 與土地有關的政策梳理
第三節 基礎設施建設與投融資制度
一、基礎設施建設的需求與項目資金匹配
二、地方政府的投建壓力與籌資渠道
三、經營性項目與公益性項目的投融平衡
四、后城投時代的融資模式的理想與現實
五、投建內容的變化及其對融資行為的影響
六、小結
附表4 與項目投資有關的政策梳理
第四節 城投信仰的基礎和裂縫
一、城投公司與地方政府的紐帶關聯
二、城投公司負債所形成的正外部性
三、地方政府、城投公司和金融機構的資金鐵三角
四、中央政府應對金融風險的經驗和韌性
五、地方政府不可承受的信用危機之痛
六、從城投公司的風險釋放路徑來看城投信仰的牢固程度
七、小結
第三章 城投公司的財務報表構造
第一節 城投公司財務報表的約束線
一、資產的約束線
二、負債的約束線
三、收益的約束線
四、成本的約束線
五、小結
第二節 城投公司的資產構建
一、貨幣資金
二、土地資產
三、房產
四、國有股權
五、特許經營權
六、工程項目與應收賬款
七、小結
第三節 城投公司的業務構建
一、土地整理開發業務
二、基礎設施建設業務
三、保障性住房業務
四、其他經營性業務
五、小結
第四章 城投公司的融資選擇
第一節 城投公司的融資圖譜
一、城投公司的融資方式
二、城投公司的融資結構
三、城投公司的融資成本
四、城投公司的融資建議
五、小結
第二節 城投公司債務工具的融資選擇
一、債務工具對融資需求的期限覆蓋
二、債務工具城投化下對資金用途的訴求
三、債務工具的規模約束和成本特徵
四、債務工具對融資主體的層次構築
五、小結
第三節 城投公司債務工具的投資方向
一、債務工具所形成的實物資產
二、債務工具所形成的金融資產
三、債務工具對固定資產的盤活
四、小結
附表5 企業債券品種大全
附表6 公司債券品種大全
附表7 非金融企業債務融資工具品種大全
第五章 城投公司的轉型攻略
第一節 城投公司轉型的原因與障礙
一、經濟增長對產業升級的內在要求
二、土地財政對消費結構轉型的制約
三、債務規模擴張下的結構壓力
四、政策內在邏輯與政府支持方式的變化
五、小結
第二節 城投公司轉型的建議
一、傳統業務與市場經營相結合
二、自身優勢與政府資源相結合
三、投資與融資相結合
四、體制改革與模式創新相結合
五、小結
第三節 城投公司轉型的誤區
一、轉型≠資產整合
二、轉型≠資產收購
三、轉型≠過度市場化
四、轉型≠突破融資限制
五、轉型≠城投信仰消失
六、小結
第四節 城投公司轉型的案例分析
一、從狹義城投到廣義城投
二、城投公司轉型政策梳理
三、城投公司轉型案例集
參考文獻
結束語
後記
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